Budget 2026 में बढ़ा STT: आम निवेशक, F&O ट्रेडर और सरकार पर क्या असर पड़ेगा?

Budget 2026 में STT बढ़ा है, खासकर F&O पर, इससे intraday / derivatives करने वाले आम और बड़े दोनों निवेशकों की लागत साफ़‑साफ़ बढ़ेगी, जबकि normal delivery equity निवेशक पर सीधा असर बहुत कम या नहीं है।

1. किस‑किस पर कितना STT बढ़ा है?

Budget 2026 में सरकार ने Futures और Options (F&O) पर STT बढ़ाया है.

• Futures
  • पुराना रेट: 0.02% (contract value पर)
  • नया रेट: 0.05%
• Options (premium पर)
  • पुराना रेट: 0.10% (premium value पर)
  • नया रेट: 0.15%
• Options (exercise पर)
  • पुराना रेट: 0.125%
  • नया रेट: 0.15%

Delivery‑based equity (cash segment में normal खरीद कर रखना) पर STT रेट में अभी तक बदलाव की कोई घोषणा नहीं दिख रही, फोकस सिर्फ derivatives पर है।

2. Aam investor पर सीधा असर (उदाहरण के साथ)

2.1 Futures trade का example

मान लीजिए आप Nifty futures में 10 लाख रुपये का contract buy/sell करते हैं (same day में square‑off भी कर सकते हैं):

• पुराना STT (0.02%)
  • STT = 10,00,000 × 0.02% = 200 रुपये
• नया STT (0.05%)
  • STT = 10,00,000 × 0.05% = 500 रुपये

यानी एक ही futures trade पर 200 → 500, यानि 2.5 गुना STT देना पड़ेगा।

अगर आप महीने में ऐसे 20 futures trades करते हैं तो:

• पहले: 20 × 200 = 4,000 रुपये STT
• अब: 20 × 500 = 10,000 रुपये STT

मतलब महीने में 6,000 रुपये extra सिर्फ STT में चले जाएंगे, brokerage, GST, exchange charges, slippage अलग से।

2.2 Options buyer का example

मान लीजिए आपने 1 lot Nifty call खरीदा, premium 100 रुपये, lot size 50 मान लेते हैं:

• Premium value = 100 × 50 = 5,000 रुपये

पुराना STT (0.10%):

• STT = 5,000 × 0.10% = 5 रुपये

नया STT (0.15%):

• STT = 5,000 × 0.15% = 7.5 रुपये

एक trade में फर्क थोड़ा छोटा लग सकता है, लेकिन बहुत frequent options trading करने वाले retail traders (जिनके लिए दिन में 20–30 trades normal हैं) के लिए ये cost add‑up हो जाती है।

2.3 Very active intraday options trader

मान लीजिए आप दिन में 30 option trades करते हैं, हर trade में औसत premium value 10,000 रुपये है:

• पहले प्रति trade STT (0.10%) = 10,000 × 0.10% = 10 रुपये
• अब प्रति trade STT (0.15%) = 10,000 × 0.15% = 15 रुपये

दिन भर का STT:

• पहले: 30 × 10 = 300 रुपये
• अब: 30 × 15 = 450 रुपये

साल भर (250 trading days) मानें:

• पहले: 300 × 250 = 75,000 रुपये
• अब: 450 × 250 = 1,12,500 रुपये

यानी सालाना करीब 37,500 रुपये का extra STT सिर्फ options premium पर, futures/exercise को छोड़कर।

3. Aam investor ke liye क्या मतलब निकले?

ज़्यादातर छोटे निवेशक दो category में आते हैं:

1. Long‑term equity / mutual funds में SIP करने वाले
2. F&O में intraday या short‑term speculative trading करने वाले

• अगर आप long‑term equity या equity mutual funds में SIP करते हैं और F&O में नहीं जाते, तो STT बढ़ोतरी का impact बहुत हल्का या almost negligible है, क्योंकि बढ़ोतरी derivatives segment पर focussed है।economictimes+1
• अगर आप F&O में active हैं, खासकर intraday futures/options, scalping, weekly expiry, gamma scalping, etc., तो आपकी net trading cost काफी बढ़ जाएगी और break‑even point ऊपर खिसक जाएगा (थोड़ा profit भी काफी हिस्सा STT में चला जाएगा)।moneycontrol+1

Illustration:
अगर पहले किसी options strategy में आपका average profit प्रति trade 200 रुपये और total cost (brokerage + STT + charges) 80 रुपये थी, net बचत 120 रुपये थी। अब STT बढ़ने से cost 110 हो जाए तो वही strategy significantly कम attractive लगेगी, कई trades net‑net loss में जा सकती हैं।economictimes+1

4. बड़े निवेशक (FII, HNI, HFT) का रुख क्या हो सकता है?

4.1 FIIs

• FIIs आमतौर पर index derivatives में hedging, arbitrage और कभी‑कभी speculative positions लेते हैं।moneycontrol+1
• STT बढ़ने से इंडिया में derivatives का effective transaction cost अन्य emerging markets की तुलना में थोड़ा ज़्यादा हो जाएगा, इससे कुछ high‑frequency short‑term strategies migration या कम हो सकती हैं, पर long‑term India allocation पर बहुत बड़ा असर की संभावना कम है क्योंकि वो macro growth story driven है।economictimes+1

4.2 HNI / Ultra‑HNI / proprietary desks

• जिनका core business ही derivatives trading, arbitrage या high‑turnover strategies हैं, उनकी profitability पर direct दबाव आएगा, क्योंकि उनकी volume बहुत बड़ी है और STT सीधे bottom‑line को hit करता है।moneycontrol+1
• ये लोग दो काम कर सकते हैं:
  • कुछ high‑frequency strategies reduce या बंद करना
  • cost pass‑through के रूप में client over‑heads बढ़ाना (higher brokerage/fees)

4.3 Retail‑heavy brokers, discount brokers

• Moneycontrol के अनुसार, STT hike से brokers, exchanges, HFTs पर negative impact की आशंका जताई गई है, क्योंकि उनकी revenue volumes पर depend करती है और F&O volumes पर pressure आ सकता है।economictimes+1
• Intraday F&O volumes अगर घटे, तो brokerage income कम हो सकती है, साथ ही retail clients का churn भी बढ़ सकता है (क्योंकि कई clients losses और costs से परेशान होकर market छोड़ देते हैं)।moneycontrol+1

5. सरकार ने STT क्यों बढ़ाया? सरकार को कितना फायदा?

5.1 Official तर्क

Economic Times और Moneycontrol जैसे स्रोतों के मुताबिक FM ने दो main goals बताए हैं:economictimes+1

• “excessive speculation” को moderate करना, खासकर derivatives market में, जहां volumes बहुत तेज़ी से बढ़े हैं।moneycontrol+1
• Government revenue बढ़ाना (tax collections) और fiscal space बनाना।economictimes+1

SEBI की 2025 की study के अनुसार F&O में 90% से ज़्यादा retail investors loss में थे, जिसके चलते regulators पहले से ही चिंता में थे। STT बढ़ाकर एक तरह का “friction” डाला गया है ताकि बेवजह की over‑trading थोड़ी कम हो सके।moneycontrol+1

5.2 Revenue angle (सरल अनुमान)

• Government ने पहले के सालों में FY26 के लिए STT collection लगभग 78,000 करोड़ रुपये project किया था, लेकिन actual collections January 2026 तक लगभग 45,000 करोड़ ही पहुंचे हैं, अनुमानित 57,000 करोड़ तक जाने की उम्मीद है, जो प्रोजेक्शन से लगभग 25% कम है।[economictimes]​
• Derivatives volumes बहुत बड़े हैं, तो STT rate में छोटी सी बढ़त भी absolute संख्या में हज़ारों करोड़ extra दे सकती है, बशर्ते volumes बहुत ज़्यादा न गिरें।economictimes+1

सरकार का calculation broadly यही होगा: per‑trade ज़रा सा ज़्यादा tax, लाखों‑करोड़ों trades पर apply होगा, तो अच्छा‑खासा aggregate revenue मिल जाएगा, जो fiscal deficit या welfare schemes में काम आएगा।economictimes+2

6. Looser कौन और Achiever कौन?

6.1 मुख्य Loosers

• High‑frequency F&O traders (retail और proprietary दोनों):
  • बार‑बार trading से very thin margins पर काम करते हैं, STT बढ़ने से कई strategies unviable हो सकती हैं।moneycontrol+1
• Deep‑in‑the‑money options exercise करने वाले traders:
  • exercise पर भी rate 0.125% से 0.15% हो गया है, जिससे exercise cost बढ़ेगी; कई cases में लोग exercise के बजाय square‑off side पर ज़्यादा झुक सकते हैं।[economictimes]​
• Brokers और exchanges जिनका revenue heavy derivatives volume पर टिका है:
  • BSE, Angel One जैसे stocks पर STT hike की घोषणा के बाद 10% के आसपास गिरावट की खबर भी आई, जो market की चिंता को दिखाता है।[economictimes]​
• वो retail investor जो पहले से ही F&O में loss‑making हैं:
  • SEBI study ने बताया कि 90%+ retail F&O में पैसा खो रहे थे; STT बढ़ने से उनके लिए loss से निकलना और मुश्किल होगा अगर वे उसी तरीके से trade करते रहे।[moneycontrol]​

6.2 संभावित Achievers

• Long‑term equity investors / mutual fund SIP investors:
  • Direct STT impact बहुत कम है; अगर derivatives speculation थोड़ा कम होता है तो cash market की volatility relatively घट सकती है, जिससे long‑term निवेशकों को stability का फायदा हो सकता है।moneycontrol+1
• Government (fiscal side से):
  • Higher STT से short‑term में extra revenue मिलेगा, जो schemes, infrastructure spending या deficit management में काम आएगा।economictimes+2
• Overall financial system stability:
  • अगर वाकई speculative froth थोड़ा कम होता है और derivatives volumes “healthier” level पर आते हैं, तो systemic risk कम हो सकता है, जो banking और broader economy के लिए positive है।economictimes+1

ध्यान रहे: ये “achiever” वाला फायदा indirect है; कोई सीधा cash gain नहीं, बल्कि stability और कम speculation का potential benefit है।

7. Short term vs Long term consequences

7.1 Short term (आने वाले कुछ महीने)

• F&O trading volumes में immediate गिरावट की संभावना, खासकर intraday और weekly expiry based speculative strategies में।moneycontrol+1
• Derivatives से जुड़े brokers और exchanges के stocks पर negative sentiment, जैसा घोषणा के तुरंत बाद देखा भी गया।[economictimes]​
• Retail trader community में नाराज़गी, सोशल मीडिया पर “tax too high”, “trading unviable” जैसी reactions दिखनी तय हैं।

Market micro‑structure में भी असर दिख सकता है:

• Bid‑ask spreads थोड़ा widen हो सकते हैं क्योंकि कुछ market makers high cost की वजह से liquidity कम कर देंगे।
• Intraday volatility कुछ segments में घट भी सकती है, अगर speculative flows कम होते हैं।moneycontrol+1

7.2 Long term (2–5 साल का horizon)

दो possible scenarios समझिए:

1. अगर volumes गिरकर stable moderate level पर settle हो जाते हैं:
   • Government को reasonable extra STT मिलता रहेगा।economictimes+2
   • Retail speculative participation थोड़ा disciplined हो सकता है, लोग F&O की जगह SIP / long‑term investing पर focus कर सकते हैं, जो personal finance के नजरिए से बेहतर है।[moneycontrol]​
   • Market external shocks के प्रति थोड़ी resilient हो सकती है क्योंकि over‑leveraged, over‑speculative positions कम होंगी।economictimes+1
2. अगर STT इतना ज़्यादा महसूस हो कि volumes बहुत ज्यादा crash हो जाएं:
   • Government का projected extra revenue materialize नहीं होगा क्योंकि base (volume) ही सिकुड़ जाएगा।[economictimes]​
   • कुछ sophisticated traders strategies दूसरे markets (SGX, GIFT City, global derivatives) में shift कर सकते हैं, जिससे domestic liquidity घट सकती है।economictimes+1

अभी के data और commentary को देखकर regulators का target “volume खत्म करना” नहीं, बल्कि “over speculation cool करना” लगता है, इसलिए संभावना ज्यादा है कि medium term में volumes कुछ हद तक normalize हो जाएंगे, पूरी तरह vanish नहीं होंगे।moneycontrol+1

8. Aam investor को अब क्या सोचना चाहिए?

1. खुद से ये 3 सवाल पूछें:
   • क्या मैं derivatives में इसलिए हूं कि “तेज़ पैसा” लगे, या मेरे पास clear risk‑managed strategy है?
   • क्या मैंने पिछले 1–2 साल में F&O से net profit किया है या net loss? (SEBI data कहता है कि 90% से ज्यादा retail loss में हैं।)[moneycontrol]​
   • क्या मेरे लिए STT बढ़ने के बाद भी risk‑reward justify होता है?
2. अगर आप long‑term investor हैं:
   • Focus वही रहे: quality stocks, asset allocation, SIP, diversification।
   • STT hike आपके लिए big issue नहीं, valuation, earnings growth और economy पर नज़र रखें।economictimes+1
3. अगर आप active F&O trader हैं:
   • Strategy back‑test फिर से करें, STT के नए rates जोड़कर; देखें कि पिछला performance अब भी positive रहता या नहीं।
   • Trade frequency घटाकर high‑conviction trades पर focus करें; churn जितना कम, STT impact उतना कम।
   • Risk management (position sizing, stop loss) और cost awareness को plan का formal हिस्सा बनाएं।

9. सार: कौन हारा, कौन जीता, आगे क्या?

• Immediate loser: high‑frequency F&O traders, कुछ brokers/exchanges, retail gamblers; उनकी cost सीधी‑सीधी बढ़ी और edge घटा।economictimes+1
• Structural gainer: सरकार (short‑term revenue और speculative moderation), long‑term oriented investors (अगर volatility और froth कम होता है), और संभवतः broader financial stability।economictimes+2

Aam investor के लिए practical बात ये है कि अगर आपने market को “trading casino” की तरह use किया है, तो ये hike एक warning bell है कि अब चीज़ें महंगी होंगी; वहीं अगर आप disciplined investor हैं, तो ये बदलाव आपके लिए ज्यादा डरने लायक नहीं, बल्कि शायद overall ecosystem को थोड़ा healthier बना सकता है।